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Anthropic a publié lundi le document d’information préalable à sa prochaine introduction en bourse. L’entreprise y révèle ses performances financières, marquées à la fois par une croissance spectaculaire et par une soif quasi inextinguible d’investissements et d’infrastructures de calcul.

Anthropic, maison mère des célèbres modèles Claude, prend officiellement le chemin de la bourse. Après une première déclaration d’intention formelle en juin, l’entreprise a déposé lundi le formulaire S-1 qui fait office d’enregistrement auprès de la SEC, le gendarme de la bourse des États-Unis, et de prospectus à destination des investisseurs.

Sous sa forme actuelle (335 pages hors annexes), le document n’indique pas encore le cours d’introduction visé pour les futures actions Anthropic, et la valorisation qui pourrait en découler, mais il lève le voile sur de nombreux éléments financiers, et formalise la façon dont l’entreprise envisage sa raison d’être, les risques associés à son activité et sa future gouvernance.

16 milliards de dollars de chiffre d’affaires sur le premier semestre

Sur le volet financier, Anthropic avait déjà distillé des indices attestant de sa forte croissance. Son S-1 enfonce le clou, puisqu’il affiche un chiffre d’affaires de 16,286 milliards de dollars pour le premier semestre 2026, quatorze fois supérieur aux 1,163 milliard de dollars réalisés sur la même période en 2025.

Surtout, Anthropic revendique un quasi-équilibre opérationnel sur la période : en face de ce chiffre d’affaires, ses dépenses s’élèvent à 8,945 milliards de dollars en ressources informatiques (calcul, infrastructures), 3,152 milliards de dollars en personnel et 3,168 milliards de dollars en marketing, ventes et partenariats.

En bas de tableau, sa perte nette opérationnelle est ainsi calculée à « seulement » 693 millions de dollars, contre 2,1 milliards de dollars un an plus tôt. La marge opérationnelle ajustée serait même devenue positive au deuxième trimestre (8 %), avec un bénéfice de 1 milliard de dollars sur la période.

Pour convaincre les investisseurs potentiels, Anthropic met en parallèle l’évolution de ses revenus avec celle de ses dépenses en calcul. « Le revenu par dollar de calcul a connu une croissance significative, malgré l’accélération de nos efforts de recherche et de développement produit et l’augmentation de notre utilisation interne de Claude. Par exemple, notre chiffre d’affaires a progressé de 1 368 % sur un an pour le trimestre clos le 30 juin 2026, tandis que nos dépenses de calcul et d’infrastructure ont augmenté de 300 % au cours de la même période », calcule le S-1.

La société souligne également la croissance rapide de son parc de clients entreprises, avec plus de 11 900 clients générant unitairement plus de 100 000 dollars de recettes sur douze mois au 30 septembre 2026.

Au passage, elle note qu’une part estimée entre 5 et 7 % de son chiffre d’affaires sur les neuf premiers mois de 2026 est générée par des clients qui utilisent ses modèles, sa plateforme et ses applications « en violation de notre politique d’utilisation ou de nos conditions commerciales », et affirme avoir pris des mesures pour réduire cette proportion.

Si Anthropic voit finalement dans ces chiffres la démonstration de « la croissance, l’envergure et l’efficacité de [son] modèle financier », l’entreprise accuse tout de même sur le semestre une perte nette qui atteint 80,7 milliards de dollars. Elle l’attribue à l’intégration à son bilan des obligations convertibles en action dont la valorisation a augmenté au fur et à mesure de ses levées de fonds successives.

Plus de 800 milliards de dollars de dépenses en vue

L’entreprise reste d’ailleurs particulièrement prudente quant à sa capacité à garantir aux investisseurs la rentabilité future de ses opérations. Outre les facteurs de risque que sont l’évolution du paysage concurrentiel, la réduction de la demande client, c’est surtout la quête de ressources informatiques capables de servir l’entrainement de ses nouveaux modèles et l’inférence de ses produits commerciaux qui est présentée comme un élément critique (critical input).

Sur ce point, Anthropic multiplie les engagements de long terme qui mêlent location de datacenters, achat de puces, et réservation de ressources pour la mise à disposition des modèles Claude au travers des infrastructures de grands fournisseurs de services cloud.

Le S-1 liste (page 170 et suivantes) les principaux contrats passés avec Microsoft (44,9 milliards de dollars d’engagements de dépenses d’ici à mai 2033), Google (114,5 milliards entre avril 2026 et juillet 2033), Amazon (110 milliards entre mai 2026 et mai 2036), SpaceX (120,5 milliards d’ici à 2029, à hauteur de 3,1 milliards par mois dès le mois de décembre), AMD (20 milliards d’achats de puces Helios), Nscale (44,6 milliards de dollars de location jusqu’en 2033), un fournisseur non nommé de puces NVIDIA (41,3 milliards de dollars d’ici 2034). Pour faire bonne mesure, Anthropic a également passé un contrat de location à hauteur de 161,2 milliards de dollars avec Broadcom.

Cumulés, ces différents engagements avoisinent désormais les 800 milliards de dollars. Les taux d’intérêt associés, ainsi que les pénalités potentielles en cas de manquement, mettent ainsi sous pression la trésorerie d’Anthropic, que l’entreprise évaluait à 112,4 milliards de dollars en cas au 30 juin dernier, plus environ 19,3 milliards de dollars de placements court terme.

Entre risques existentiels et supposés bénéfices de long terme

Anthropic consacre environ un tiers de son document à la question des risques au sens large, tout en réaffirmant l’ambition de travailler à l’élaboration de technologies de pointe susceptibles de profiter, à terme, à l’humanité dans son ensemble.

On y retrouve ainsi toute l’ambivalence de sa communication récente autour de la question des « risques existentiels » soulevés par une intelligence artificielle devenue hors de contrôle, assortie de promesses dithyrambiques relatives aux avancées possibles en matière de sciences, de santé ou de robotique :

« Nous avons fondé Anthropic sur la conviction que la technologie la plus transformatrice de l’histoire de l’humanité exige un niveau de responsabilité exceptionnel, qui va bien au-delà de la simple conception de systèmes sécurisés. Nous entendons consacrer une part significative de nos ressources à garantir la sécurité des IA de pointe et à assurer une large diffusion de leurs bienfaits ; c’est ce que nous appelons nos initiatives d’intérêt public. »

Une gouvernance qui laisse peu de contrôle aux investisseurs tiers

C’est officiellement cette ambition de garantir les bénéfices de long terme de l’IA qui aurait présidé aux choix de future gouvernance. Cette dernière est encadrée de façon assez stricte, avec deux organes de contrôle. D’un côté, les sept cofondateurs d’Anthropic détiennent via un véhicule dédié des actions spéciales qui leur donnent 50,1 % des droits de vote sur toutes les questions liées à la gestion opérationnelle de l’entreprise et de son capital. De l’autre, l’entreprise pérennise le Long-Term Benefit Trust, l’organe de surveillance installé peu de temps après sa création, dont les cinq membres sont censés exercer un contrôle sur le conseil d’administration sans posséder d’intérêt économique direct dans l’entreprise.

Suite au dépôt de ce S-1, Anthropic a maintenant les coudées franches pour lancer son introduction en bourse dans les semaines à venir. L’entreprise devra d’ici là remplir les blancs laissés dans son formulaire relatifs à la fourchette d’introduction des futures actions identifiées sous le code ANT, ce qui permettra de déterminer la valorisation estimée (a priori entre 1 500 et 2 000 milliards de dollars) et la somme d’argent frais que l’entreprise compte lever grâce aux marchés.

Et Itinéris alors ?

Le bilan financier d’Orange est l’occasion de faire un point d’étape sur les revenus du groupe, les discussions autour du rachat de SFR, le retour de Carrefour Mobile et son Fast Pass 5G+ à 5 euros. L’opérateur en profite une fois encore pour parler du 50G-PON avec des débits jusqu’à 50 Gb/s sur la fibre optique déjà déployée.

Orange vient de publier son bilan financier pour le troisième trimestre 2026. En plus des indicateurs comptables, c’est aussi l’occasion de faire le point sur les dernières annonces de l’opérateur.

Chez Orange, une « forte demande sur les terminaux haut de gamme »

« Le chiffre d’affaires progresse dans toutes nos géographies », affirme Christel Heydemann, la directrice générale du groupe. Il est de 12,2 milliards d’euros (+ 3,6 % base comparable), dont 4,4 milliards pour la France, en hausse de seulement 0,5 %.

Orange indique que « les ventes d’équipements progressent de + 16,1 % tirées par une forte demande sur les terminaux haut de gamme ». Ce trimestre est un record depuis 2018 sur la « convergence », c’est-à-dire les abonnements combinant au moins une offre fixe et mobile : 57 000 clients supplémentaires.

Trois indicateurs sont intéressants à regarder : les ARPO (pour « Average Revenue Per Offer », soit le chiffre d’affaires moyen par offre) sur le fixe, le mobile et la convergence. Le prix moyen sur le fixe seul est de 38,7 euros par client, en hausse de 0,4 euro poussé par le « multiservice et aux actions de montée en gamme ». La technique est la même chez tous les opérateurs : ajouter des services pour faire monter le prix moyen, avec des offres groupées pour complexifier le changement de fournisseur.

L’ARPO est de 15,9 euros sur le mobile seul, en baisse de 0,8 euro « du fait de l’environnement de marché concurrentiel ». Il entraine avec lui l’ARPO sur la convergence (moins 0,3 euro) qui arrive à 78,3 euros. En Espagne, où Orange a réalisé près de 2 milliards d’euros de chiffre d’affaires, l’ARPO est bien plus faible sur la convergence : 53,1 euros.

Fast pass 5G+ : 5 euros pour passer en premier… enfin si possible

Puisqu’on parle de haut de gamme, Orange revient aussi sur son Fast pass 5G+. Pour 5 euros, vous « bénéficiez d’une 5G+ fluide, même dans la foule lors des concerts, festivals… ». Ce pass prioritaire sur le réseau « est valable au moins 24 h [et] jusqu’à 23h59 le jour suivant l’activation ».

Orange explique que les clients Fast Pass 5G+ accèdent à une « bande passante dédiée conçue pour offrir une meilleure réactivité lorsque le réseau est sollicité par beaucoup d’utilisateurs (grands événements, lieux très fréquentés, etc.) ». Cette bande s’active « lorsque 80 % de la cellule est occupée ». L’opérateur ajoute : « nous ne pouvons pas garantir une vitesse minimale ou améliorer la connectivité dans absolument tous les scénarios ».

Pour en profiter, il faut être dans une des zones couvertes par le réseau 5G+ d’Orange, avec un mobile compatible 5G+ évidemment. En 5G+ – c’est-à-dire la 5G SA ou StandAlone, sur un cœur de réseau en 5G – il est possible de découper le réseau en plusieurs morceaux avec le « network slicing ».

Au début de l’année, l’opérateur a déjà lancé des forfaits avec « une bande passante dédiée aux clients de l’offre ». Là, c’est différent : il s’agit de payer une fois pour doubler tout le monde pendant une durée limitée.

• [FAQ] Notre antisèche sur la 5G

Rachat de SFR : les discussions avancent, le calendrier « reste inchangé »

Orange en profite évidemment pour faire un point d’étape sur le gros morceau à venir l’année prochaine : le rachat de SFR.

• [FAQ] Rachat de SFR : toutes les réponses à vos questions et inquiétudes

Le message est court, mais semble indiquer que les travaux avancent comme prévu : « Alors que des décisions sont attendues dans le cadre des procédures engagées par des comités sociaux et économiques au sein du groupe Altice France, Orange reste attaché à la qualité du dialogue social qui se poursuit. Le calendrier de réalisation de la transaction, prévue au second semestre 2027, reste inchangé, sous réserve de l’obtention des autorisations réglementaires ».

Un calendrier tout de même optimiste compte tenu de la déclaration de l’Autorité de la concurrence (la Commission européenne passe son tour) en juillet 2026 : « Compte tenu notamment de la complexité de ces dossiers et des caractéristiques des marchés concernés, leur instruction devrait durer au moins 18 mois », ce qui nous amènerait à début 2028.

Carrefour Mobile renait de ses cendres

Ce mois-ci, Orange a aussi ressuscité (.pdf) une marque abandonnée il y a 10 ans : Carrefour Mobile, qui « s’appuie sur le réseau Orange ». L’offre n’est pas exceptionnelle, mais reste dans les standards actuels : 6,90 euros pour 20 Go de data, 10,90 euros pour 130Go et 14,90 euros pour 300 Go, avec 1 à 3 euros reversés sur la carte maison si vous l’avez.

50G-PON : la fibre jusqu’à 50 Gb/s fait encore parler d’elle

Enfin, Orange parle de nouveau du 50G-PON, une technologie permettant d’atteindre jusqu’à 50 Gb/s sur de la fibre optique. Avec Nokia, Orange propose « une démonstration réussie en laboratoire de la technologie 50G-PON, atteignant des débits de 50 Gbit/s, une première en Belgique ». Cette technologie n’est pas nouvelle, pas plus que des démonstrations.

Nous en parlions déjà en 2023, à l’occasion des Open Tech Days d’Orange. C’est la troisième génération de PON, après le G-PON (jusqu’à 2,5 Gb/s) et le XGS-PON (10 Gb/s), les trois cohabitant sur une même fibre. Nokia propose du 25 Gb/s, mais l’opérateur a décidé de faire l’impasse sur cette technologie.

• G-PON, XGS-PON et 50G-PON : jusqu’à 50 Gb/s en fibre optique

Depuis, le 50G-PON est sorti des laboratoires d’Orange. En février 2024, en Bretagne, l’opérateur « a connecté un client résidentiel fibre à un équipement dédié 50G-PON sur une infrastructure FTTH opérationnelle à laquelle d’autres clients commerciaux sont aussi connectés en G-PON et XGS-PON », avec un débit mesuré de plus de 41 Gbit/s (soit plus de 5 Go/s) pendant que les connexions des autres clients restaient en place.

En octobre 2025, rebelote avec « un test de performance réalisé par deux joueurs, Crimson à Lyon et Kayane à Marseille ». Fin 2026, c’est donc au tour de la Belgique de procéder à des tests, mais en laboratoire seulement.

Le 100G en embuscade

Sur le 10G-PON (8 Gb/s), Orange était le dernier à se lancer en France, expliquant à plusieurs reprises qu’un tel débit n’était pas une demande de ses clients, tandis que les infrastructures et services n’étaient pas considérés comme matures. Free a, pour rappel, lancé sa Freebox Delta fin 2018 avec un débit jusqu’à 8 Gb/s (10G-PON). SFR est arrivé ensuite en février 2022, puis Bouygues Telecom et enfin Orange, le dernier à sauter le pas.

L’opérateur historique ne compte visiblement pas rester en retrait sur le 50 Gb/s. La course à l’échalote n’est pas terminée pour autant : SFR annonçait l’année dernière une connexion FTTH 100G, avec un débit mesuré à 82 Gbit/s « sur le réseau 100 % Fibre existant de SFR ».

• 100G PON : SFR atteint 82 Gbit/s sur son réseau FTTH

De nombreux jeux accessibles actuellement aux enfants devraient bientôt écoper d’une interdiction aux moins de 16 ans. Depuis ce mois d’octobre, la classification d’une « sélection de jeux » déjà commercialisés en version numérique et qui proposent des objets aléatoires payants – les fameuses loot box – bascule à PEGI 16 alors qu’ils étaient jusqu’à présent classifiés PEGI 3, 7 ou 12. Ils afficheront aussi clairement la couleur, en précisant qu’ils contiennent ces fameux objets virtuels.

« Ces changements seront déployés sur toutes les boutiques utilisant les classifications PEGI et prendront un certain temps », précise l’organisation PEGI. « Les entreprises devront mettre à jour les fiches de leurs jeux et veiller à ce que leurs futurs supports marketing affichent également la nouvelle classification. »

PEGI durcit ses critères

Depuis le mois de juin, les nouveaux jeux devaient déjà se plier à cette nouvelle règle. C’est désormais aussi le cas des jeux déjà existants avant cette date. PEGI vise avant tout les « jeux en ligne » qui sont continuellement mis à jour « pendant très longtemps ». « Pour éviter que nos classifications par âge ne deviennent incohérentes au fil du temps, nous avons décidé de procéder à cette révision », explique Dirk Bosmans, directeur de PEGI.

En début d’année, l’association avait détaillé les changements apportés à la classification des jeux en Europe, basés sur les travaux de l’autorité allemande USK qui les avait implémentés dès 2023 outre-Rhin. Avec un résultat significatif, puisque 1 jeu sur 3 a écopé d’une limitation d’âge plus élevée.

En dehors des loot box, les jeux vendant des objets pour un temps limité sont désormais classés PEGI 12 (et même PEGI 18 pour ceux proposant des NFT, même s’il n’y en a plus des masses). Les jeux qui récompensent le retour régulier des joueurs (quêtes quotidiennes…) ont une classification PEGI 7. Et ceux qui pénalisent les joueurs qui ne reviennent pas régulièrement subissent un PEGI 12.

Enfin, les titres ayant des systèmes de discussion sans aucune restriction (aucune possibilité de bloquer ou de signaler un joueur) sont classés PEGI 18.

• Les jeux à gros budget passent à l’ère de la pochette surprise

Après le coup de rabot du mois de juillet – 4 800 suppressions de postes annoncés, la majorité chez Xbox –, Microsoft continue de dégraisser. L’entreprise a annoncé un plan de départs volontaires pour les filiales américaines, canadiennes, indiennes et britanniques. Selon l’AFP, il sera ouvert à 60 000 employés, soit environ 27 % des effectifs mondiaux du groupe.

Fin juin, Microsoft comptait 223 000 salariés. Si tous les principaux intéressés décidaient de saisir cette opportunité (qui comprend une aide financière et des ressources pour changer de carrière), les effectifs reviendraient donc à 163 000 salariés. Tout le monde ne le fera pas, cependant. Un plan de retraite anticipée remontant au mois d’avril avait été proposé à 7 % des personnels américains du groupe. Un peu moins d’un tiers d’entre eux l’ont accepté.

Avec ce nouveau plan, Microsoft entend « offrir davantage de souplesse et, lorsque c’est possible, donner aux salariés plus de possibilités pour façonner la suite de leur parcours », explique Amy Coleman, la DRH de l’entreprise. La dirigeante explique que c’est une « nouveauté » pour le groupe, qui entend bien en tirer des enseignements.

Le plan de départs volontaires ne se base pas sur l’âge, l’ancienneté ou les performances des salariés. Selon The Verge, il vise notamment les équipes Copilot, CoreAI, AI Experiences, Windows et appareils, Xbox, les finances et les RH. Les équipes du marketing, la force commerciale, le quantique et la sécurité ne sont pas concernées.

L’entreprise se garde la possibilité de lancer d’autres programmes du même genre si ses besoins et ses effectifs le justifient.